近日，上交所有關負責人就公司債券發(fā)行人2018年年度報告審核及相關監(jiān)管工作回答了記者提問。
一、請問2018年公司債券年度報告披露的整體情況如何？
總體來看，2018年公司債券年度報告披露的及時性、充分性及可理解性均較往年進一步提高。年報內(nèi)容上更聚焦于與發(fā)行人償債能力有關的重點事項，如整體債務籃子、債務期限結構、資產(chǎn)質量以及現(xiàn)金流波動等情況，有利于投資者更直觀的評估發(fā)行人資信狀況，按期披露率達到97.94%，較上年度增長1.7%。
從本次年報披露的財務情況來看，公司債券發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營主要呈現(xiàn)出以下特征：
一是發(fā)行人經(jīng)營及盈利能力得到改善。發(fā)行人2018年共實現(xiàn)營業(yè)總收入45.04萬億元，較上年增長12.12%；實現(xiàn)凈利潤2.28萬億元，較上年增長8.45%。其中，民營企業(yè)的營業(yè)收入增長更為顯著，全年營業(yè)總收入和凈利潤分別較上年增長18.35%和11.61%。同時，行業(yè)盈利結構有所變化，上游行業(yè)的盈利改善較為突出，例如采礦業(yè)凈利潤較上年增長57.41%。
二是發(fā)行人債務規(guī)模保持穩(wěn)定，但短期債務占比有所升高。2018年公司債券發(fā)行人有息債務總額較上年增長11.52%，與資產(chǎn)及收入增長幅度基本保持一致。年末資產(chǎn)負債率平均為60.78%，較上年增加僅0.44個百分點，債務水平總體穩(wěn)定。從債務結構上來看，年末短期有息債務平均占比32.67%，較上年上升3.11個百分點，其中民營企業(yè)平均短期有息債務占比較上年上升6.2個百分點，流動性管理壓力有所增加。
三是企業(yè)投融資規(guī)模均有所收縮，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善顯著。2018年發(fā)行人通過提升營運效率改善造血能力，全年合計實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流3.91萬億元，較上年增長135.76%，其中房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸業(yè)等實體行業(yè)增長較多。投資活動現(xiàn)金凈流出合計5.70萬億元，較上年下降7.51%，六成以上發(fā)行人收縮投資規(guī)模?；I資凈額亦較上年有所減少，部分企業(yè)面臨再融資壓力。
二、請問上交所關于2018年年度報告的披露要求較往年主要有哪些變化？
今年，上交所繼續(xù)堅持以資信狀況披露為核心的基本原則，根據(jù)發(fā)行人信用資質實施分類監(jiān)管，不斷優(yōu)化XBRL技術的應用支持，著力改善年度報告披露的及時性和有效性。同時，上交所還廣泛聽取市場主體對年報披露的相關意見，結合日常監(jiān)管經(jīng)驗，從以下幾方面優(yōu)化了相關機制安排，著力提升年報披露的整體質量。
一是加強對私募公司債券的信息披露監(jiān)管。為解決部分私募債券發(fā)行人存續(xù)期信息披露缺失的問題，上交所在最新發(fā)布的《上海證券交易所非公開發(fā)行公司債券掛牌轉讓規(guī)則》中，已明確要求私募債券發(fā)行人均應當披露年度報告和半年度報告，從制度上對私募債券投資者了解發(fā)行人資信狀況予以了保障。
二是強化非財務信息披露要求，進一步提升年度報告的可理解性。作為對財務信息的有效補充，上交所始終高度重視非財務信息披露的完整度。結合前期投資者調研情況及日常監(jiān)管實踐，上交所進一步明確了年度報告模板中關于非財務信息的披露要求，例如要求發(fā)行人應對超過其凈利潤或收入10%的產(chǎn)品、服務進行詳細披露,以及在企業(yè)新增或處置重要子公司的情況下，要求披露變動原因及對重要財務指標的影響等等。
三是細化特定品種債券的信息披露要求。近年來，債券創(chuàng)新品種不斷涌現(xiàn)，上交所對特定品種債券存續(xù)期的信息披露要求也在持續(xù)細化，要求發(fā)行人更有針對性地反映資信水平變化以及特定品種的差異性安排。例如針對可交換公司債券，發(fā)行人應當披露最新?lián)Q股價格、預備用于交換的股票市值與可交換債券余額的比例、質押物的基本情況，股票價格波動可能導致的償付壓力等等。
三、2018年年度報告監(jiān)管工作的重點包括哪些？
在年報審閱過程中，上交所圍繞債券信用風險特征，以償債能力為導向，結合近年來風險管理實踐，對以下幾方面工作進行了強化：
一是聚焦企業(yè)償債能力的披露情況。上交所著重審閱了短期償債壓力較大發(fā)行人的最新資信狀況，重點關注了企業(yè)總體債務負擔、為償債提供保障的資產(chǎn)質量、現(xiàn)金流及貨幣資金情況等內(nèi)容,評估其償債計劃及償債安排的可行性。對于房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)及制造業(yè)等大類行業(yè)發(fā)行人，根據(jù)行業(yè)周期變化規(guī)律，對發(fā)行人在行業(yè)中的排名與競爭形勢予以了關注；對于收入或利潤來源中貿(mào)易板塊占比較大的發(fā)行人，則進一步關注其業(yè)務模式、區(qū)域分布及外部經(jīng)濟環(huán)境變化對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的具體影響等。
二是重點關注年度報告的補充披露。年度報告存在補充或更正披露情形的，上交所對有關調整內(nèi)容與原文件、臨時公告、財務報告及其他歷史披露文件進行了交叉比對。重點就影響發(fā)行人償債能力、涉及財務數(shù)據(jù)大幅調整或可能觸發(fā)投保條款的關鍵信息進行了認真核查，對在信批合規(guī)或風險管理履責方面涉嫌違規(guī)的發(fā)行人予以了必要關注，并根據(jù)情況采取了監(jiān)管措施。
三是壓實中介機構在年度報告披露中的應盡職責。審閱中發(fā)現(xiàn)年度報告存在重大錯漏或會計處理存疑等情形的，上交所在對發(fā)行人進行監(jiān)管問詢的同時，也要求受托管理人和會計師事務所對其履職情況進行自查和說明，以督促中介機構切實履行職責，促進市場內(nèi)生約束機制的不斷完善。
上交所針對此次年報披露中存在的問題，共對149家公司債券發(fā)行人進行了監(jiān)管問詢或督促，要求發(fā)行人限期整改，相關發(fā)行人目前已基本按要求完成了補充或更正披露，年報信息披露質量得以提高。另外，上交所對32家未及時披露年報的債券發(fā)行人進行了監(jiān)管警示，后續(xù)將視情況采取進一步的監(jiān)管措施。
四、上交所在公司債券日常監(jiān)管方面后續(xù)還有哪些安排？
上交所將立足風險管理和投資者權益保護，持續(xù)做好公司債券信息披露的日常監(jiān)管工作，充分發(fā)揮信息披露的風險揭示作用。近期，將對有關信披違規(guī)事項采取必要的自律監(jiān)管措施，并著手部署2019年半年度報告的披露準備和督導工作。同時，上交所通過梳理此次年報數(shù)據(jù)，結合風險管理報告反映的有關情況，將對部分地區(qū)、特定行業(yè)發(fā)行人的有關資信狀況保持緊密關注，督促各市場參與主體做好必要的風險排查與監(jiān)測工作，有效管理、預警、化解和處置債券信用風險。
下一步，上交所將進一步優(yōu)化監(jiān)管協(xié)作方式，強化風險防控措施，推動相關單位加強協(xié)調，有序推動相關信用風險的紓解處置。同時，對自律監(jiān)管過程中發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，尤其是關系到投資者利益的債券風險管理事項，上交所將加強監(jiān)管力度，對違規(guī)情形堅決予以查處。
